서울 여의도 증권가 전경. 연합뉴스

[서울경제]

KB증권이 코스피 목표 지수를 3700포인트로 높였다.

KB증권은 25일 ‘KB 주식전략, 12개월 타깃 상향: 강세장에 진입한 증시, 다음은 역사적 신고가’라는 보고서를 통해 이 같은 목표 지수를 제시했다. 보고서는 한국 증시가 정부 정책과 원화 강세에 힘입어 밸류에이션 재평가에 기반한 강세장에 진입했다고 분석했다. 현재 국내 증시는 코스피 기준 지난 4월7일 저점(2328포인트)에서 두 달 반 만에 35% 급등하는 초강세 국면을 보이고 있다.

이은택 KB증권 연구원은 “이러한 강세장의 핵심 동력은 정부의 자본시장개혁 정책에 대한 기대와 달러 약세(원화 강세)로 판단된다”며 “향후 상법 개정 등 정부의 자본시장 구조개혁 정책이 실현되고 달러 약세 기조가 지속된다면 증시는 추가 상승 여력을 확보할 수 있을 것”이라고 내다봤다.

그러면서 이 연구원은 “코스피는 전통적으로 달러 약세 국면에서 강세를 보였는데 이는 기업 이익의 증가 때문이 아니라, 달러 약세가 한국 증시 밸류에이션의 재평가를 촉발하기 때문”이라며 “추세적 달러 약세를 전제로 코스피 밸류에이션 재평가를 이끌 저PBR(주가순자산비율)주에 주목할 필요가 있다”고 했다.

KB증권은 금융·원전·방산을 주도 업종으로 제시했다. 최선호주로 두산에너빌리티(034020), 현대건설(000720), 한국금융지주(071050), 삼성증권(016360), HD한국조선해양(009540), 엠앤씨솔루션(484870) 등을 꼽았다. 금융은 대표적인 저PBR주로 코스피 밸류에이션 재평가를 주도하고 원전은 3차 에너지 전환의 주역이 신재생에너지에서 원전으로 교체됨에 따라 2000년대 신재생 에너지가 보였던 상승 패턴을 예상했다. 방산 업종은 내년부터 각국 정부가 국방비를 본격적으로 증액하면 제품 가격 상승이 주도하는 랠리 재개가 가능할 것으로 봤다.

다만 여름과 가을에 걸쳐 단기 리스크(위험) 요인도 존재한다고 조언했다 이 연구원은 “기술적 지표들이 단기 과열권에 진입한 상태이며 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세 위협 재개 가능성도 높고, 실제 정부 정책과 시장의 기대 사이에 괴리도 존재할 수 있기 때문”이라고 설명했다.

이 같은 리스크는 연말에 일정 부분 해소될 수 있다고도 했다. 이 연구원은 “연준이 올해 4분기 금리 인하를 단행할 것으로 전망되고, 인하 시점이 늦어진 만큼 그 인하 폭이 클 것”이라며 “관세 갈등도 연말에는 마무리 국면으로 접어들 가능성이 높다고 판단되며 미국의 감세안 관련 예산 반영도 본격화될 것”이라고 짚었다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 “국내 증시는 이미 단기간 큰 폭의 상승세를 시현했지만 자본시장 구조개혁 정책의 실현과 원화 강세 등이 추가 상승 동력으로 작용할 것으로 기대된다”며 “단기 과열권 진입에 따른 기술적 조정 가능성, 관세 리스크 불확실성 등은 염두에 두어야 하겠지만 장기적인 관점에서는 밸류에이션 재평가에 따른 강세장 지속과 역사적 신고가 돌파를 전망한다”고 했다.

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김병준 기자(econ_jun@sedaily.com)